继承者们
利息、中收与投资板块“极限拉扯”！苏农银行上半年业绩增长放缓_我的网站
一 | 北京时间1月15日，在联邦贸易委员会（FTC）指控高通公司滥用其市场支配地位的情况下，高通公司与苹果之间的专利许可费纠纷被曝光。 来源：机构之家 苏农银行（603323．SH）中期业绩于8月25日正式公布。高通公司表示，该公司的技术对于iPhone的正常运行至关重要。 机构之家梳理发现，这份半年报，让市场感受到该行细项收入的“极限拉扯”——利息收入与中间业务收入增速边际走高，而投资端拖累效应则同步增强，后者进而掣肘业绩增长节奏。而该行核心资负结构也呈现出鲜明的分化特点：对公板块消耗大部分净新增信贷资源，而零售板块几乎成为存款端增长唯一贡献者。但苹果认为，每部iPhone 7.50美元的许可费远远超过了高通公司本身的价值。此外，不良额率边际回落，该行向市场释放资产端质量改善的信号。
二 | 但关注、逾期与重组贷款占比仍展现回升节奏，仍考验着该行风控定力。
三 | 业绩增长放缓，利息、中收与投资表现“裂痕”加大 2026年上半年，苏农银行实现营业收入23.03亿元，同比增长1.00%；实现归母净利润12.14亿元，同比增长3.02%，收入端仍延续过去数年低个位数增长特征，盈利端增长则进一步放缓。据证词显示，2006年，时任苹果首席执行官的史蒂夫•乔布斯（Steve Jobs）并不反对向高通公司支付相当于每部iPhone 7.50美元的许可费。但苹果首席运营官杰夫•威廉姆斯（Jeff Williams）表示，在2012年协议到期时，许可费可能上涨，威胁到苹果的利润，并导致重新谈判。”“高通公司用枪指着我们的头，”他在联邦贸易委员会和高通反垄断案中对美国地区法官露西·科尔说。这听起来可能不算多，但我们每年销售数亿部手机，并支付数十亿美元的许可费。”这一许可费是联邦贸易委员会指控高通滥用其在全球智能手机市场的主导地位的关键。
四 | 而从二季度单季来看，该行营业收入同比仅增0.77%，归母净利润则增1.80%，两项指标均低于一季度表现（+1.22%、5.05%）。高通公司表示，其专利是所有现代高速移动数据网络的基础。 图片系苏农银行收入和利润增长情况（%）；资料来源：wind 而这一业绩增长放缓态势，正是该行收入结构极致分化下的直接体现。在利息净收入、净手续费收入增长动能有所增强的同时，其投资端表现却不尽如人意。授权费已成为高通公司的主要利润来源，使其能够为技术开发提供资金，并帮助高通公司成为业界领先的芯片制造商。FTC和高通公司的客户认为，高通公司的技术只是智能手机对消费者如此具有吸引力的一部分，但它通过向消费者收取过多的费用来欺负他们。今年一季度，该行净利息收入同比增长7.95%，净手续费收入同比增11.76%；进入二季度以来，净利息收入上半年同比增速达到10.46%，同期净手续费收入增长更是跃升至30.80%，不过，表征投资端表现的其他非息收入，则从一季度下降11.36%，到上半年降幅扩大至16.23%，扰动了本应提速的营业收入表现，进而形成了增长放缓的结果。
五 | 从二季度单季来看，在该行净利息收入、中间业务收入分别增13.02%、61.01%，与其他非息收入20.61%的下降表现更是形成鲜明对比。 事实上，在过往政策端引导减费让利的背景下，苏农银行中收表现曾多年承压：2022年至2024年连降三年，规模缩水超七成。
六 | 伴随着权益市场活跃度提升，2025年这一指标则以66%的年度反弹幅度收官，而今年以来则延续修复通道。高通公司反驳说，该公司的技术是手机的基础，手机的许可费相对较低。
七 | 高通公司表示，它的技术决定了手机如何有效地访问高速数据，如果没有高速数据，iPhone只是一个昂贵的iPod。而作为核心因子的息差表现，较过往2%、甚至是3%以上水平已大幅回落，如今企稳迹象已现（上半年净息差1.37%，略低于去年同期1.39%的水平），净利息收入今年来开始修复“失地”。不过，今年以来债市震荡走牛下，在苏农银行投资收益中反而未有相应体现，前期卖出AC和FVOCI账户的债券兑现收益，所带来的基期因素，或是造成当前困局的原因之一。 核心资负结构延续分化、资产质量仍考量风控定力 如今的苏农银行，已站上了2400亿总资产规模新关口，其存、贷款总额于上半年末分别达到了1847.40亿和1465.60亿新高。
八 | 这一稳健扩表节奏，则是推动当前经营业绩向上的基础因子。高通公司坚持继续向该行业的其他部门提供技术，其实践符合行业规范。 而零售与对公的天平，早已倾斜。在贷款领域，截止上半年末同比7.50%的增长表现，几乎均由对公领域贡献。上半年末该行对公领域贷款增长12.32%，远高于零售端表现（+0.77%），批发零售、租赁与商务服务、农林牧渔等行业成为新增信贷投放的主要阵地。相较于对公领域在信贷中的持续强势表现，零售端则成为核心负债存款的主要力量。
九 | 存款余额结构显示，今年上半年末，苏农银行零售存款余额同比增长6.42%，好于对公板块对应同比下降2.38%的表现，并推动该行整体存款实现5.77%的增长。与每部iPhone高达793美元的平均价格相比，7.50美元只是一个软膏。但考虑到iPhone的销量，苹果公司要支付累积的许可费。2015年，高通公司的授权收入达到79亿美元的峰值。在最近的一个财政年度，高通公司的授权部门赚了51.6亿美元，当苹果停止支付许可费时，就赚了。上一财年，苹果售出2.17亿部iPhone。 相较于一季度，上半年末苏农银行不良额率实现“双降”：不仅不良贷款余额环比下降0.34亿元至12.66亿元，且不良率下降2BP至0.86%，后者已处于上市农商行同业中低位水平。回顾来看，自2015年末该行不良率录得1.86%之后，此后这一数字即整体延续回落态势，上半年末表现仅为过往高点的一半。这背后，既是该行主动加大风险处置力度的直接体现，也与该行深耕产业、降低贷款集中度等举措息息相关。
十 | 不过，这一处境并非高枕无忧。该行关注率自2024年以来整体回升，从上半年末1.40%的表现来看，已累计上升20BP。
十一 | 相较于上年末表现，这一指标已回升7BP。此外，逾期类贷款和重组类贷款占比分别较上年末提升16BP、10BP至1.22%、0.30%。潜在不良的“冒头”，仍考验着该行的风控定力。 风险抵补能力方面，截止今年上半年末，该行拨备覆盖率指标为340.05%。尽管仍较监管要求保留充足空间，但不可否认的是，自2023年开始，这一指标即逐年下降，从452.85%的高点，累计回落112.8个百分点。而贷款拨备率在2022年后即开始下降，从当年末4.21%的水平，到今年上半年末的2.94%。当然，过往的拨备“储备”释放，最受益的则是盈利端。2022年至2025年期间，该行收入端累计仅增不足5%，而盈利端则累计实现超三成的增长。责任编辑：曹睿潼。
十二 |
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